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（着手：达摩财经）
出品｜达摩财经
上市第二年，怡宝母公司华润饮料（2460.HK）功绩变脸。
3月12日，华润饮料股价低开，盘中一度创下阶段新低。收尾收盘，公司股价跌0.20%至10.03港元/股，总市值约为240亿港元。与上市初期16.12港元/股（前复权）的高位比拟，如今公司股价依然跌去近4成。
股价走低背后，华润饮料于前一日晚间发布2025年功绩预报。2025年，公司归母净利润展望较2024年减少约40%。
华润饮料2024年的归母净利润约为16.37亿元，以此计较，公司2025年归母净利润约在10亿元傍边。2025年上半年，公司归母净利润为8.05亿元，这意味着下半年公司净利润仅约2亿元。
张开剩余80%华润饮料在上市之前的功绩瓦解一直可以，2022年至2024年，公司归母净利润执续增长，涨幅差异为15.34%、34.3%、23.12%。从股价的走势也能看出，华润饮料功绩“变脸”对其影响不小。
华润饮料暗意，公司功绩大幅下滑，是受加大营销进入力度、疏浚居品结构、鼓动渠说念变革等身分影响。此外，包装水业务执续承压、饮料业务增速不足预期，相通影响了公司的功绩瓦解。
动作华润集团大消耗界限的进击子公司，华润饮料旗下的怡宝是国内有名饮用水品牌。但频年来，公司靠近的竞争压力越来越大，不管是行业龙头农夫山泉，照旧老国货色牌娃哈哈，齐在远程陶冶自己的商场份额。在热烈的竞争中，怡宝的市占率执续承压，进而负担了华润饮料的举座功绩。
在功绩下行之际，华润饮料于本年1月完成换帅，在公司有20余年责任教学的“宿将”张伟通通知辞任董事会主席，财务降生的高立接任。
为了提振股东信心，华润饮料在发布功绩预报当日公布了2025年分成探求，公司在2025年的派息总数将不低于归母净利润的90%。这一比例较2024年有所陶冶，2024年，公司共派息11.58亿元，约占当期归母净利润的7成。
怡宝承压
怡宝是华润饮料旗下的中枢品牌，永远以来，包装饮用水业务的收入占到公司总收入的8成以上。
但频年来，怡宝方位的皑皑水细分行业竞争延续加重。2024年，一直主打矿泉水业务的农夫山泉推出绿瓶居品，进军皑皑水赛说念，单价也降至1元傍边。同时，娃哈哈、康师父乃至景田（百岁山品牌母公司）等皑皑水品牌也参与到价钱战之中。
据第三方平台迅速赢数据，在本轮价钱战之中，娃哈哈呈现出较快的增长势头，农夫山泉天然因公论风云导致功绩受到影响，但在2025年3月以来已稳住阵地。而怡宝品牌的商场份额则遭到了蚕食。2025年3-10月，怡宝品牌包装水的商场份额均同比出现下滑。
各个公司的功绩瓦解也佐证了这极少。2025年上半年，农夫山泉包装饮用水业务收入同比增长10.7%，重回双位数增长。在2025年11月的销售责任会议上，娃哈哈总司理许想敏也暗意，在“风高浪急中，咱们稳步前行，兑现了5亿元的收入增长”。
华润饮料的包装水业务则不才滑。在2024年，公司包装饮用水业务的收入就同比下滑了约2.6%，2025年上半年下滑幅度进一步扩大至23.1%。
在饮用水主业承压之际，华润饮料试图通过饮料业务扛起增长大旗。在2025年上半年，公司推出了14款新的饮料居品，涵盖至本清润系列、蜜水系列等。当期，公司饮料业求兑现收入9.55亿元，同比增长21.3%，占总营收之比也同比陶冶5.1个百分点至15.4%。
但当今，饮料行业相通内卷加重，而华润饮料穷乏如怡宝一般有名的饮料子品牌，导致公司饮料业务的竞争力受限。华润饮料在功绩预报中也暗意，2025年饮料业务增速不足预期。
为了提振功绩，华润饮料不得不作出更动。功绩预报披露，公司在2025年加大了营销进入力度，疏浚了居品结构，并推动了渠说念变革。
此外，华润饮料还执续布局自有产能，以陶冶毛利率水平。此前，华润饮料很大一部分产能来自于代工场，导致公司的毛利率水平低于同业业头部公司：2025年上半年，公司的毛利率为46.7%，农夫山泉的毛利率则为60.3%。
频年来，华润饮料执续引申产线，财报披露，公司武夷山大包装饮用水分娩线已于2025年一季度投产，下半年探求增设2家工场，自建的浙江工场展望在2025年四季度投产。在饮料业务方面，公司已有4座自有工场踏实运营。
解决层更替
在功绩下落之际，华润饮料于本年1月完成换帅。公司原董事会主席张伟通通知因责任需要辞任，财务降生的高立接任公司董事会主席。本年2月，公司原CFO吴霞也通知辞任。
下野的张伟通是华润饮料的销售“宿将”，早在2000年就加入公司，先后担任过地区销售司理、部门司理、总司理助理、副总司理及高档副总司理等职务。2018年起，张伟通启动全面珍视公司的探求解决责任，先后担任总裁、董事会主席职务。
昨年6月的股东大会上，华润饮料进行了董事会换届，张伟通知成当选新一届实施董事，并连续担任董事会主席，至其本年1月离任仅有7个月。
在张伟通离任后，高立成为新一届董事会主席。高立本年53岁，2007年加入华润集团。高立在华润饮料领有近10年责任教学，曾在2012年至2020年时辰担任财务总监。在2020年后，高立赴华润集团担任财务部副总司理、华润电力首席财务官等职务。昨年1月起担任华润集团财务部总司理。
在毛利率偏低、功绩承压的配景下，华润饮料一刹换帅，或亦然为了陶冶公司的资本限度才智，陶冶盈利水平。但在如今饮用水、饮料行业竞争热烈的配景下，财务降生的掌舵东说念主能否匡助公司兑现业务陶冶，仍待进一步不雅察。
换帅之后，华润饮料的CFO也完成了更替。新任CFO黄鹄相通领有华润饮料责任经验，曾担任公司财务部助理总司理及副总司理等职务炒股配资杠杆 - 股票杠杆怎么配资，此外，黄鹄还领有华润五丰、华润建材等多家华润系公司的任职经历。
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